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期货氧化铝近期走势全面分析（扫尾2026年4月21日）

一、中枢论断

短期（1-2 周）： 受广西 400 万吨氧化铝厂突发停产熟悉和资本线撑抓影响，价钱将在2750-2900 元 / 吨区间触动反弹，但上行能源有限中期（1-3 个月）： 二季度 300 万吨新增产能聚会开释 + 高库存压力 + 入口量激增，供应饱和形状不改，价钱大致率重回2600-2750 元 / 吨低位触动弥远（3-6 个月）： 行业全面亏空倒逼产能出清，重叠三季度传统熟悉季和几内亚铝土矿计谋落地，价钱有望在2500-2600 元 / 吨隔壁筑底回升

二、宏不雅国表里政事经济配景

国内宏不雅

货币计谋保抓踏实，4 月 20 日 LPR 贯穿第十一个月督察不变（1 年期 3.0%，5 年期 3.5%）

"十五五" 开局之年，基建投资温存复苏，但房地产市集仍未昭着回暖

制造业 PMI 贯穿 3 个月处于膨大区间，但卑劣耗尽需求举座偏弱

国际宏不雅

好意思元指数阶段性走弱，对巨额商品价钱酿成一定撑抓

好意思伊打破抓续，霍尔木兹海峡航运受阻，巨匠能源资本和海运资本上升

泰西经济增长放缓，国外铝需求疲软，国外氧化铝市集已转为饱和

三、计谋面分析

国内计谋

电解铝产能 "天花板" 计谋严格扩充，天下电解铝产能上限约 4500 万吨，当今产能诓骗率已达 97.08%

环保计谋常态化，对氧化铝生产企业酿成一定拘谨，但未出现大范畴限产

"反向开票" 计谋监管趋严，导致再生铝合规货源偏紧，曲折影响氧化铝需求

国际计谋

几内亚铝土矿计谋：行为占中国铝土矿入口量 70% 的要津开头地，几内亚自 2026 年 3 月以来抓续激动矿业计谋调度，方案将铝土矿出口量从 2025 年的 1.83 亿吨调降至约 1.5 亿吨，并可能提逾越口关税

印尼络续激动铝土矿出口禁令，饱读动原土氧化铝和电解铝产业发展

四、基本面分析

供应端（中枢利空）

产能开释岑岭：2026 年是氧化铝产能开释大年，国内全年新增约 1000 万吨 / 年，其中 60% 聚会在上半年

二季度投产方案：展望二季度有 300 万吨新产能投产，主要聚会在广西地区

最新动态：4 月 21 日广西某新建 120 万吨 / 年氧化铝厂焙烧炉焚烧并运行生产物

开工率：国内氧化铝开工率督察高位约 84%，周度产量抓续增加

入口量激增：2026 年 4 月中国氧化铝入口量 33.83 万吨，环比增加 86.9%，同比大幅增长 2928.8%

需求端（中性偏空）

电解铝需求：电解铝产能诓骗率高达 97.08%，险些满负荷运行，对氧化铝酿成刚性需求，但无昭着增量

2026 年电解铝产量：展望约 4544 万吨，米兰app官方网站同比增长 1.5%，对应氧化铝需求增长不及 2%

非冶金级需求：化工、电子等领域需求增长较快（+8%～10%），但占比低，难以变调大局

卑劣加工：卑劣加工企业利润偏低，采购意愿严慎，以刚需补库为主

库存生意（中枢利空）

社会总库存：扫尾 4 月 17 日，国内氧化铝社会总库存高达588.7 万吨，抓续累库并创下历史新高

期酒店单：前期期现套利导致大齐现货锁定在交割库，期货库存昭着上升

口岸库存：本周口岸库存去库 3.2 万吨，主要由于前期到港货源向中东地区转运

生意流向：南货北运成为常态，广西低资本氧化铝对朔方市集酿成冲击

行业高卑劣

上游铝土矿：几内亚计谋扰动 + 海运脚高位运行，铝土矿价钱坚挺，推高氧化铝生产资本

中游氧化铝：行业全面亏空，现款资本约 2450-2550 元 / 吨，完竣资本约 2700-2950 元 / 吨

卑劣电解铝：电解铝价钱督察高位，企业盈利情状致密，对氧化铝价钱上升有一定承受智商

五、音讯面分析

利多音讯

广西大型氧化铝厂停产：4 月 20 日广西地区某建成产能 400 万吨的氧化铝工场因汽锅故障导致汽锅全停熟悉，短期氧化铝供应压力获得缓解

资本线撑抓：4 月 13 日氧化铝价钱探底至 2601 元 / 吨，九游ninegame已低于多数企业生产资本，触发抄底和空头回补

几内亚铝土矿计谋：市集担忧原料资本系统性上移，为氧化铝价钱提供中弥远预期撑抓

利空音讯

新增产能抓续投产：4 月 21 日广西某 120 万吨 / 年氧化铝厂讲求投产，后续还有多个样子将在 5-6 月投产

入口量大幅增加：4 月氧化铝入口量环比增长 86.9%，国外低资本氧化铝抓续流入国内市集

高库存压力：社会库存抓续累库至历史新高，去库拐点尚未出现

六、资金面分析

成交量：4 月 21 日氧化铝主连成交量 43.79 万手，较前几日昭着放大，深刻资金热心度升迁

抓仓量：4 月 21 日主力 2609 合约抓仓量 27.02 万手，较前一日减少 617 手，多空两边不合有所减小

资金流向：近期有抄底资金入场，同期前期空头赢利了结，导致价钱反弹

产业客户：产业客户抓仓占比约 40%，主要以卖出套保为主，对价钱酿成压制

七、技艺面分析

价钱走势：4 月 13 日探底 2601 元 / 吨后开启反弹，4 月 21 日最高波及 2848 元 / 吨，反弹幅度约 9.5%

均线系统：短期 MA5、MA10 均线已拐头朝上，对价钱酿成撑抓；但 MA20、MA40 均线仍呈向下趋势，中期趋势未改

撑抓位：第一撑抓位 2780 元 / 吨，第二撑抓位 2700 元 / 吨（资本线隔壁）

压力位：第一压力位 2850 元 / 吨，第二压力位 2900 元 / 吨

技艺主义：MACD 主义金叉朝上，KDJ 主义参加超买区间，短期有回调需求

八、基差与升贴水分析

基差：扫尾 4 月 10 日，山东现货价钱 2705 元 / 吨，升水 05 合约 59 元 / 吨

月差：连 1 - 连 3 月差收盘录得 - 59 元 / 吨，呈现昭着的 Contango 结构，反应市集对异日供应饱和的预期

表里盘价差：国外澳洲氧化铝 FOB 价钱 306 好意思元 / 吨，入口资本约 2400 元 / 吨，低于国内价钱，入口套利空间存在

九、抓仓分析

主力合约：主力合约已从 2605 大幅后移至 2609，反应市集对远期供应饱和的担忧

多空抓仓：空头抓仓聚会度高于多头抓仓，产业客户在高位抓续卖出套保

抓仓变化：4 月 20 日 2609 合约抓仓增加 20463 手，主如若空平增多开

十、投资者心情变化

前期（4 月初 - 4 月 13 日）：市集看空神情浓厚，新增产能预期 + 高库存压力导致价钱抓续下降

中期（4 月 13 日 - 4 月 20 日）：价钱跌破资本线后，抄底资金入场，同期空头赢利了结，市集神情有所好转

现时（4 月 21 日）：广西氧化铝厂停产音讯刺激价钱大幅反弹，但多数投资者仍觉得这仅仅短期扰动，中弥远供应饱和形状不改，逢高作念空意愿较强

十一、季节要素分析

二季度（4-6 月）：传统的氧化铝产能投放旺季，同期亦然电解铝需求相对稳当的季节，供需矛盾最为隆起

三季度（7-9 月）：氧化铝行业参加传统熟悉季，供应有所疲塌，同期卑劣需求迟缓回暖，价钱有望筑底回升

四季度（10-12 月）：冬季环保限产可能影响氧化铝生产，同期年底备货需求增加，价钱或有季节性上升

十二、往复策略提议

短期策略（1-2 周）

区间操作：在 2750-2850 元 / 吨区间内高抛低吸

若反弹至 2830-2845 区间可轻仓作念空，止损 2900 元 / 吨，方向 2780-2750 元 / 吨

若回调至 2750-2760 区间可轻仓作念多，止损 2700 元 / 吨，方向 2820-2850 元 / 吨

中期策略（1-3 个月）

逢高作念空为主，反弹至 2850 元 / 吨以上可迟缓加仓空单

重心热心广西氧化铝厂熟悉抓续时候和新增产能投产程度

若熟悉时候卓越 1 个月或几内亚出台超预期计谋，可符合调度策略

风险指示

几内亚铝土矿计谋出现超预期收紧

国内氧化铝行业出现大范畴调治限产

电解铝价钱大幅上升带动氧化铝需求

突发当然灾害或安全生产事故影响氧化铝生产

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